按照“并购诅咒”理论,交易的好处通常会流向卖方,而在交易达成后,买方的股价往往会下滑。然而,一项新研究表明,在中国企业收购
英国企业的案例中,似乎并不存在这类不幸。
“多数、或者说几乎所有的并购交易表明,当交易宣布后,(买方)股价明显下滑,”伦敦卡斯商学院(Cass Business School)教授斯科特•莫勒(Scott Moeller)称。但是,他补充称,在英国收购公司的中国企业往往会在交易宣布后看到股价上涨。
“这表明,市场积极评价中国企业为了得到知名品牌、技术和网络渠道等而在英国进行的并购活动,”莫勒和同在卡斯商学院的朱林(音译)联合撰写的报告称。
2012年至2016年期间收购英国企业的44家中国上市公司的样本表明,在交易宣布的前10天和后10天,收购方的股价表现跑赢大盘。
该发现确定了英国收购交易增加背后的激励因素之一。伦敦投行Grisons Peak汇集的数据表明,今年第二季度,英国收购交易以16笔交易创历史新高。
中国在英国进行收购活动的繁荣期从2015年开始并延续至今年,尽管一些中国企业家表达了对英国投票退出欧盟(EU)的担忧。尚不清楚有多少宣布的交易最终成功完成。
以价值评估,中国收购方的优先考虑变得清晰起来。据Grisons Peak数据显示,宣布的交易价值有44%左右在房地产领域,28%在消费者领域,8%在金融服务领域,7%在石油和天然气,还有5%在医疗保健领域,剩下的在工业和科技领域。
莫勒和朱林的研究表明,房地产收购方经历了中国收购方中最明显的股价反弹。相比之下,收购金融服务公司的买家在交易宣布后往往会经历股价下滑。