北京2019年12月31日 /美通社/ -- 近日，加华资本投资企业再收硕果，居然之家正式登陆A股，今日开盘价11元，市值达662.2亿元，并一度涨至694.1亿。以下内容节选转自《投资界》的报道文章《市值超660亿，居然之家成功借壳上市：这些VC/PE为何纷纷押注？》：

#消费向前说

居然之家上市钟声落地，二十年奋斗不息，十年锋从磨砺出，今日的钟声是明天的战鼓，奋斗者永不停歇，好人做生意的时代终于到了，赚辛苦钱的企业家将受到越来越多的尊重。

居然之家356亿借壳大戏正式落幕。12月26日，武汉中商更名居然之家，这意味着居然之家正式登陆A股，今日开盘价11元，市值达662.2亿元，并一度涨至694.1亿。

居然之家敲钟

至此，这场持续近1年的国资借壳案终于顺利完成。在这场交易中，武汉中商发行股份购买居然新零售100%的股权，作价356.5亿元，完成后，居然控股成为上市公司武汉中商的控股股东，同时，实控人由武汉国资委变更为汪林朋。

此外，居然之家背后还浮现众多明星VC/PE机构和产业投资方的身影，由阿里、云锋基金、泰康人寿、加华资本领投。作为金融机构，加华资本等PE/VC机构在此次交易中也担当起了“资本市场智囊军”作用，“做了非常多的研究工作，在关键性决策上提供了许多有价值的建议”。

国资借壳在之前的市场上几乎是“绝无仅有”，居然之家这一次的借壳相当顺利，而且在很短时间内就成功挂牌，堪称经典。

居然新零售作为家居流通行业的龙头企业，在消费升级与经济转型期率先进行新零售改造，不断充实“生态大居然”的定位，实现百货、购物中心、商超业态与家居零售业态的跨界与升级。

作为出资14.5亿元投资居然之家的重要机构投资人，加华资本致力于将消费基因带入居然之家的家居生态布局之中，从产业升级机遇期寻找传统行业的新突破。

居然之家20年

1999年，居然之家开业，那时它还是一个经营面积不足3万平方米、年销售额不足3亿元的小型建材市场。

在汪林朋的带领下，20年间，居然之家已经成长为遍布全国29个省（市）自治区的大型商业连锁集团，在2018年接受外部股权投资后，居然之家的门店数量陆陆续续扩张到300多家。按照汪林朋的设想，要“在2022年前实现600店连锁布局，销售破千亿；10年内，开业数量达到1200家以上”。

这一次借壳的具体交易中，武汉中商发行股份购买居然新零售100%的股权，交易作价356.5亿元，交易完成后，居然控股将直接持有上市公司42.60%的股份，并通过其全资子公司慧鑫达建材间接持有12.70%股份，成为上市公司的控股股东，同时，上市公司实控人由武汉国资委变更为汪林朋。

居然新零售是居然之家的核心家居业务子公司，最主要的业务为家居卖场，是定位中高端，包含居然之家家居卖场、丽屋家居建材超市、居然设计家服务等等。在本次交易之前，武汉中商的主营业态包括现代百货、购物中心、超市等，与居然之家的业态能够很好融合，形成新的泛零售业态。

9月16日，武汉中商披露了居然新零售截至2019年6月末的业绩情况。公告显示，1-6月，居然新零售总营收42.29亿元，较去年同期增长8.92%。实现的净利润为9.59亿元，较去年同期增长13.49%。

实际上，居然之家的定位从来不是家居流通卖场，其数字化转型以及新零售改造也成为很多投资人心中的标杆。2018年在阿里等入股后，居然之家的新零售改造之路提速，还专门成立了新零售管理部，从组织变革上下功夫。尽管遇到不少困难，汪林朋不断打气：“让大家沉住气，必须要坚持。” 目前，居然之家已有超过50家卖场完成了数字化改造。

在相对“触网”落后的家居行业，阿里等的介入，让居然之家和其他同类家居品牌的竞争进入了下半场。

资本的宠儿

2018年，首个百亿规模的战略融资，落在了居然之家。

去年2月11日，居然之家获得高达130亿元的联合战略投资。其中，阿里巴巴投资54.53亿元，持股15%，云锋基金投资约18亿元，持股5%，另外泰康人寿、加华资本等分别持股4%左右。

除此以外，红杉资本中国基金、信中利、诺亚控股、博裕资本、博睿资本、民生银行、中信建投资本以及工商银行等都参与了此次融资，成为居然之家的股东。这一轮后，居然之家估值约达363.5亿元。

谈及对于居然之家的投资，加华资本创始合伙人、董事长宋向前先生说，家居流通行业的市场容量极大，伴随着渗透率逐渐提升，家居品牌化、规模化的趋势显著。虽然这个产业的集中度仍然较低，但寡头垄断无疑是发展大方向。

强者恒强的市场中，龙头企业能够利用自身在品牌、渠道、管理等方面的发展优势，在产业出清的转型期成为新的“燃点”。此外，居然之家布局广泛的线下场景更是稀缺资源，多样化的人群需求都能在这里被满足。我们相信需求是最重要的，一切商业可能都来源于此。

居然之家的借壳上市，开创了国资借壳的历史新风。在这一过程中，加华资本作为核心投资机构，也起到了“资本市场智囊军”的作用，在关键性的决策上提供了诸多有价值的建议，同时也积极助力居然之家的内部管理、价值创造及产业整合，是此次交易的重要帮手之一。

消费的居然、生活的居然、服务的居然、金融的居然、投资的居然、数字的居然、智能的居然、平台的居然，这些都是“生态大居然”板块中不可或缺的拼图。

正如居然新零售董事长汪林朋所言，“未来三年，依托于居然新零售，我们将把中商做成国内大消费领域的头部企业。”

国资借壳的新风

居然之家借壳武汉中商可以说“意味深长”。

12月23日，武汉中商召开2019年第二次临时股东大会，议案通过后，居然之家正式入主武汉中商，居然控股汪林朋、王宁、武汉中商原掌舵人郝健、阿里巴巴蒋凡等共同组成了新一届公司的核心成员。

谈及此次交易，汪林朋曾说：“（武汉中商是）一块熠熠生辉的老字号招牌，如果局限在一个区域，难免遗憾。未来3年，将把中商做成国内大消费领域头部企业。”成立于1984年的武汉中商，实则早已成为武汉人民心目中的一个情结，与居然之家重组后，尽管已经在证券市场备案改名，但这块老字号招牌并不会从购物中心的门面上抹掉。

而居然之家借壳武汉中商，也被视为开创了国资借壳新风。“国资借壳在之前的市场上绝无仅有，居然这一次的借壳也相当顺利，在很短时间内就成功挂牌。”宋向前如此评价。

回顾整个借壳过程，宋向前认为，居然之家背后的VC/PE起到了“资本市场智囊军”的作用，“做了非常多的研究工作，在关键性决策上提供了许多有价值的建议。”他特别提到，加华资本也是居然之家在内部管理、价值创造及产业整合上的重要帮手。

宋向前强调，居然之家开创了国资借壳的新模式，也是好企业加速走向市场、通过自身探索不断促使中国资本市场成熟的努力。同时，中国的资本市场正在经历从混乱到成熟的探索阶段，包括近期推出的注册制等尝试，都是金融体系改革非常重要的一步，这也意味着会释放出一轮大家翘首相盼的“制度红利”，无疑会让整个市场的规范化、成熟化程度更高。

居然新零售转型之路上，正缓缓生长出腾飞的翅膀，670亿的市值只是开始，又一个千亿市值的成功实业故事正在被书写。加华资本也会继续站在行业龙头身后，成为勤恳敬业的超级陪练，随冠军一同荣耀。

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