10月30日，美联储在其货币政策声明中宣布从本月起正式结束第三轮量化宽松政策，这也是一道分界线，QE（Quantitative Easing，即量化宽松政策）的退出，意味着投资逻辑被彻底改写，而对于中国投资者来说，这意味着多方的转变。
 
　　 一方面，此轮QE退出之后，全球金融市场已经不复从前——债市、股市、黄金、大宗商品、外汇市场都将受到牵连，各国货币政策也随之而动。市场普遍的预期是，QE退出而美元走强，一个新的全球经济周期正在形成，那就是欧美经济的复苏，以及包括中国在内的新兴市场国家的经济触底。这一过程中，资金开始在全球市场间重新配置。另一方面，就国内来看，美联储QE计划削减的正式公布至少使得市场预期开始转变，这对包括中国在内的新兴国家影响不小，利率预期也将发生改变，会导致资金成本不断上升，国内资金紧张。

　　而更直接的影响在于美元走强的预期，QE退出决议宣布后，美元强势上涨，有分析认为，随着美元的强势，其作为避险投资工具的价值正在凸显，越来越多的投资者将会把目光转向美元。
 
　　全球资本市场生态的变化，而作为全球资本输出大国，中国投资者海外资产配置也正面临调整。在美联储持续收紧流动性可能导致资金回流美元资产的背景下，美国和加拿大已经成为中国投资者首选的海外市场。

　　投资管理公司富兰克林邓普顿投资的《2014年全球投资者情绪调查》显示，海外投资方面，美国和加拿大成为中国投资者首选的海外投资目的地。分别有32%及24%的受访者认为该市场会在2014年提供全球最佳的股票和固定收益投资机会；而最看好该市场股票和固定收益未来十年的投资机会的比例分别为19%及18%，比例均仅次于中国市场，居于海外市场之首。

　　而另一方面，海外投资的大门也徐徐开启。今年上半年，国务院发布的“新国九条”提出，将扩大合格境外机构投资者（QFII）、合格境内机构投资者（QDII）的范围，提高投资额度与上限。而刚刚结束的 APEC会议推进“一路一带”战略，提出发起设立亚投行和丝路基金，为“一路一带”沿线国家基础设施、资源开发、产业合作和金融合作等与互联互通有关的项目提供投融资支持。习近平总书记也表示，未来10年中国对外投资将达到1.25万亿美元，即未来10年中国对外直接投资将增长近三倍，业内人士分析，这意味着我国对外投资将开启全新格局。

　　而从海外金融市场来看，投资海外市场确实能起到分散风险的作用，相对于国内金融市场，海外市场要成熟不少，随着国门打开，未来的海外投资也将越来越便利。

　　然而当前，面对美联储退出宽松政策将引发市场动荡，面对全新的投资格局，投资者究竟应该朝哪儿去？在此过程中存在怎样的风险？为此，南方日报记者采访了广发资管投资经理周进，一解后QE时代海外投资的困惑。

　　海外投资投什么？
　　南方日报：对国内投资者来说，QE退出后投资海外的时机如何？

　　周进：过去两年投资海外的股票债券收益都是很好的，受益于大的资金回笼美国的背景，股票债券在商品期货不被看好的前提下，投资者没太多选择。而美国股债市双牛，是很好的投资机会。而事实上，从规避风险方面看，国人也需要海外资产配置。

　　具体来说，因为很多海外产品的投资收益都是以人民币计价的，在美元强势的时候，配置美元资产能达到双赢——若国内资本市场发展顺利，投资者国内部分资产受益，海外资产也会增值；而一旦出现人民币兑美元贬值的情况，投资者的美元资产将会受益，对冲国内资产影响。

　　而到具体市场来说，我觉得投资海外这一块还是要抓住美国这条主线，中资企业在海外发行的债券是不错的标的，而原油、黄金则建议不要轻易下手抄底。

　　很多人觉得金价跌下来总会涨的，但其实这个推论是没有背书的，尽管“货币多了黄金价格必然上涨”这个逻辑不错，但各国当前虽然加大货币发行量，但不少大国都在降杠杆，货币循环速度变慢，因此上述逻辑并没有实际支撑。

　　南方日报：对投资国外资本市场的客户，在后QE时代的大背景下，您对他们的投资策略调整有何建议？

　　周进：投海外，投什么？这是一个经典的问题。眼下，放眼全球各大市场，中国的无风险利率是最高的，美国十年期国债收益率2.3%左右，中国一年定期存款就有3.3%的收益，在这样的背景下，海外投资投什么才算是有意义的？

　　建议投资者关注两类机会。第一，要找由于某种原因在“海外有，国内无”的投资机会。一个很好的例子是，中国大型房地产企业在国内发的债券受欢迎，但海外投资者不是很了解这些企业，所以这些企业在海外发的债券一般都以比较高的票息吸引投资人，是很好的标的。第二，找“海外有，国内无”的标的，比如对冲基金类的产品。海外衍生品市场和产品本身都比较成熟，产品体系完整，想要实现任何对冲风险的需求，基本上都能找到相应的产品作为工具。而相对应的，国内很多金融衍生品体系还不够完整，品种也不多，市场不成熟，如此投资机会也相对较少，难以帮助客户达到期望得到的收益。

　　海外投资三注意
　　南方日报：相对国内A股市场，对投资者来说，A股市场和美股市场最大的区别在哪儿，投资者在参与美股市场的投资中有哪些格外需要注意的地方？

　　周进：我觉得三方面一定要看清楚。第一，汇率带来的风险和收益要看清楚。汇率变动会带来很大的风险敞口，一般来说，个人投资者很难靠自己的力量对冲。第二，投资者要多了解自己的海外投资标的。海外金融市场相对成熟有效，一般来说股票的价格都能够反映市场上已有的信息，不太可能存在一些靠小道消息找到投资机会的情况，投资者要尽量避免根据小道消息去买卖股票。第三，要注意控制杠杆所的风险，普遍情况来讲，个人在海外市场投资容易拿到较高杠杆，但如何使用和控制杠杆所附带的风险也更重要，这方面，2008年的金融危机就是个好的教训。